KDI, “고유가 장기화 시, 고물가 현상 지속될 것으로 보여”

[산업일보]
미국·이란 전쟁(중동 전쟁)의 영향으로 호르무즈 해협을 통한 에너지 운송의 불확실성이 확대되면서 국제유가가 급등하고 있다. 이러한 흐름이 장기화될 경우 경제 전반의 물가 상승 압력도 함께 상승할 우려가 있어, 물가 안정을 위한 정책 대응이 필요하다는 전망이 나온다.

한국개발연구원(KDI) 마창석 연구위원은 11일 재정경제부 브리핑실에서 ‘최근 국제유가 상승이 소비자 물가에 미치는 영향’을 주제로 현안분석 보고서를 발표했다. ‘운송 불확실성’을 토대로 국제유가 변동이 소비자물가에 미치는 영향을 분석하고, 향후 물가 상승률에 대해 내다봤다.

설명에 따르면, 중동 전쟁이 불확실한 양상으로 전개되면서 원유 운송 차질로 인한 국제유가가 가파르게 증가하고 있다.

석유류 가격은 전쟁 발발 이후 큰 폭으로 상승했고, 소비자 물가 역시 2.2%에서 2.6%까지 올랐다.

최근 국제유가 급등은 이란의 호르무즈 해협 봉쇄로 원유 운송이 물리적으로 차단된 것이 주요인으로, 두바이유는 한때 배럴당 170달러까지 치솟기도 했다. 마 연구위원은 이로 인해 원유 수입의 70%를 중동에 의존하고 있는 한국은 중동 전쟁의 영향을 상대적으로 크게 받을 수 있다고 전망했다.

이어 에너지 운송 불확실성 지수가 3월 기존 평균의 8.5배까지 가파르게 상승하며, 1970년대 ‘오일 쇼크’ 수준까지 도달했다고 진단했다.

원유 운송을 둘러싼 불확실성이 증가하면 기존과 동일한 수준의 유가 충격이 발생했을 때 국내 석유류 가격의 반응이 확대될 수 있으며, 정제기업의 예비적 재고 확보 움직임을 부추겨 석유 제품 가격이 실제 수급 여건보다 과도하게 증가할 가능성이 있다. 이러한 글로벌 시장의 흐름은 한국 물가에 상방 압력으로 전이될 수 있다는 해설이다.

마창석 연구위원의 분석 결과, 국내 석유류 가격은 에너지 운송 불확실성에 기인한 국제 유가 상승에 더 민감하게 반응하는 것으로 나타났다. 국제유가(두바이유)가 10%p 상승할 때 에너지 운송 불확실성이 요인일 경우 2.69%p, 그 외 요인에서는 2%p 증가한다는 것이다.

전체 소비자 물가 및 근원물가의 경우, 국제유가 10%p 상승 시 에너지 운송 불확실성은 0.20%p, 그 외 요인은 0.11%p로 약 2배 정도 큰 것으로 조사됐다. 이는 운송 불확실성이 석유류를 넘어 비석유류 품목까지도 비용 상승 압력으로 작용할 수 있음을 나타낸다.

이러한 분석을 바탕으로, 마 연구위원은 ▲기준 ▲고유가 장기화 ▲유가 안정 시나리오도 설정해 향후 소비자물가 및 근원물가 상승률을 내다봤다. 올해 2/4분기 이후 유가 변동은 에너지 운송 불확실성 변화에 기인하고, 내년에 추가적인 유가 변동이 없다고 가정했다.

기준 시나리오에서는 국제유가가 2/4분기 100달러를 기록한 후 3/4분기 90달러, 4/4분기 87달러로 완만하게 하락하며, 물가 상승에 대한 영향은 올해 1.2%p, 내년 0.9%p 일 것으로 추정했다.

고유가가 장기화될 경우에는 4/4분기까지도 4월 평균 수준인 105달러를 유지할 것으로 내다봤다. 물가 상승 기여도는 2026년 1.6%p, 2027년 1.8%p로 고물가 현상이 지속될 것으로 진단했다.

유가 안정 시나리오에는 2/4~4/4분기에 걸쳐 95달러에서 85달러, 80달러로 빠르게 안정될 것으로 분석됐다. 해당 시나리오에서는 내년부터 국제 유가에 따른 물가 불안이 상당히 해소될 것이라고 나타났다.

또한 국제유가가 근원물가에 미치는 영향은 소비자물가에 비해 지속성이 더 높아, 고유가 장기화 시나리오의 경우 2027년까지도 영향을 미칠 것으로 전망했다.

마창석 연구위원은 “에너지 운송 불확실성 확대는 소비자 물가를 더 큰 폭으로 상승시키고, 경제 전반으로 파급될 가능성도 존재한다”라고 보고서를 요약했다.

그러면서도, “석유 최고가격제와 유류세 인하 등 정부의 정책 대응은 반영되지 않았는데, 소비자물가에 대한 파급을 축소시키는 영향으로 작용할 것으로 보인다”라며 “이러한 간접적 경로를 통해 근원물가 상승률도 줄일 수 있을 것”이라고 평가했다.

그는 “통상 국제유가 상승은 일부 품목의 가격에만 일시적 영향을 미치는 경향이 있지만, 근원에 따라 파급 범위와 지속성이 달라질 가능성도 존재한다”라며 “물가 안정 정책 역시 국제유가 상승세가 장기화되면서 기대인플레이션이 불안정해질 가능성에 대비해 운용해야 할 것”이라고 제언했다.